CXMT · 长鑫科技 · 科创板 688825 · 截至 2026-07-15
长鑫还没开盘，链上已经开始定价
长鑫科技发行价 8.66 元；Hyperliquid 上的 CXMT 永续合约现报约 $8.15，按发行公告汇率（6.7972）折合约
55.36 元 — 是发行价的 6.4 倍，也比主流预测区间的上缘更高。下面把三种定价放在同一把尺上。
链上现价（CXMT 永续合约）
$8.15 ≈ ¥55.36
上线后 6 → 7.2 → 盘中 8.64 → 回落 7.1 → 重回 8 上方；初始参考价 $5，最高 5 倍杠杆、仅逐仓
链上隐含市值
¥3.70 兆 ≈ $544.7B
高于主流预测（2–3 兆 ≈ $294–441B）上缘约 23%；发行市值 5,792 亿 ≈ $85.2B
网上申购 2026-07-16
688825 · 申购 787825
一签 500 股、缴款 4,330 元（7/20）；每 5,000 元沪市市值可申购 500 股
先例：链上价格准过，也错过
Pre-IPO 永续合约（IPOP）把 IPO 预期变成 24 小时公开价格。它是由真金白银投票的市场预期，不是提前公布的答案 —
有时比发行价更接近首笔成交，有时明显过度乐观。
Cerebras · CBRS
参考价 $175 → IPO 定价 $185 → 链上盘前推过 $300 → Nasdaq 首笔 $350（约 13:00，比 9:30 开盘晚约 3.5 小时才撮合出价）
✓ 链上比发行价更接近首笔成交
Quantinuum · QNT
链上长期交易于 $90–100 → Nasdaq 实际开盘仅 $68
✗ 链上高估约三成
近期 IPO 走势参考：高开定锚 → 放量换手 → 二次拉升 → 估值回归
臻宝科技、SpaceX、SK 海力士市场不同，但共享同一个节奏。套回 CXMT：先看 A 股首笔成交如何定锚，
再看第一轮放量回撤后能否站回开盘价与 VWAP — 站得回可能复制二次拉升，站不回则更可能向
29.9–44.9 元的估值区间收敛。
打新速览
- 代码
- 股票代码 688825 · 申购代码 787825（上交所科创板）
- 发行价 / 募资
- 8.66 元 · 预计募集约 579 亿元 · 发行后总股本约 668.81 亿股
- 网上申购
- 2026-07-16（申购当日不缴款）；中签后 2026-07-20 缴款
- 门槛与单位
- 需科创板权限；沪市持仓每 5,000 元市值可申购 500 股；一签 500 股 = 4,330 元
- 一签市值情境
- 市值落在预测区间 2–3 兆 → 约 14,950–22,450 元；若接近链上价 55.36 元 → 约 27,680 元
- 与链上的区别
- Hyperliquid 上的 CXMT 是 USDC 结算的永续合约：没有股份、配售、股息与投票权，两者不是同一笔交易
- 汇率与股本按发行公告：1 USD = 6.7972 RMB、发行后总股本约 668.81 亿股；8.145 × 6.7972 ≈ 55.36 元，55.36 ÷ 8.66 ≈ 6.4 倍。
- CXMT 上市前价格由 trade[XYZ] 内部预言机与 discovery bounds 控制；长鑫挂牌并出现可靠 A 股行情后，改为追踪人民币股价并按即期汇率换算。
- 三档 IPO 的日内走势为依报道关键价位绘制的示意路径，非逐笔行情；各面板价格轴刻度不同。
- 推算值：SK 海力士第 2 日收盘依当日 −9.3% 推算（≈$152.4）；臻宝第 3 日收盘依当日 −5.11% 推算（≈¥545.1）。
- SpaceX 挂牌后高点为 6/16 盘中 225.64；7/14 收 136.08，仅高于发行价 0.8%。臻宝首日换手率 76.63%。
- 资料来源：上交所发行公告、东方财富、东吴证券、Hyperliquid / trade[XYZ] 文档、Block Scholes、新浪财经、证券时报、北京商报、CNBC、Bloomberg、SK hynix Newsroom。